美国债市重新评估财政风险

美国国债尚未遭新一轮降级，通胀保值债券盈亏平衡率和联邦违约保险成本也未暴涨，市场仍大体视其为无风险资产；但投资者要求更高收益率，显示长期财政风险正在被重新定价。美国年度赤字接近国内生产总值6%，约为经济学家认为可管理水平的两倍；40万亿美元联邦债务中，约32万亿美元由公众持有，相当于全年经济产出。高赤字、债务增长和利率上升已把利息支出占经济比重推高至约3%，较此前翻倍。前国际货币基金组织首席经济学家奥利维耶·布兰查德（Olivier Blanchard）提出的「借款利率低于经济增速」条件也不再稳固。特朗普与财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）寄望更快增长化解压力，但当前无通胀趋势增速估计仅约2%；今年人工智能巨头又发行2200亿美元债务，与政府争夺全球储蓄，进一步托高长期利率。

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