特朗普「解放日」宣布大规模关税政策，引发全球震荡

2025年4月2日，美国总统特朗普在白宫玫瑰园举行活动，正式宣布实施一系列广泛而严厉的进口关税措施，这标志着其政府贸易政策的一次重大升级。特朗普将这一天命名为「解放日」，试图展示其政策的历史性意义以及美国贸易政策的根本性转折。

特朗普关税新政的具体内容

特朗普政府宣布，自2025年4月5日起，对几乎所有国家进口到美国的商品征收10%的基准关税。此外，对于贸易逆差巨大的近60个国家，则额外征收11%到50%的「对等关税」，这些国家包括中国（34%，叠加此前20%，共计54%）、欧盟（20%）、越南（46%）、印度（27%）、日本（24%）、韩国（25%）等。

此次关税措施覆盖广泛，影响几乎所有进口商品类别。然而，钢铝汽车等已受「232条款」关税的商品则被排除在外。此外，铜、药品、半导体、木材、金银、能源等关键产品也获得豁免。

分析机构Evercore ISI和摩根大通指出，此次关税将使美国的加权平均关税超过1930年的斯穆特-霍利法案，创下131年来新高。当年该法案被广泛认为加剧了经济大萧条。

特朗普同时废除了此前适用于中国的800美元以下低价值商品免税政策（de minimis），该政策曾助力Shein、Temu等中国电商平台进入美国市场。这一变动预计将严重冲击中美跨境电商。

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关税的计算方法与争议

特朗普政府宣布的关税政策在计算方法和实施逻辑上引发了广泛争议。

白宫官员表示，这些税率由总统经济顾问委员会基于贸易逆差计算得出，并称这是「最公平的做法」。但这些税率被指出疑似采用了一种由AI推荐的简化算法推导出的关税计算方式，引发广泛质疑。

根据美国经济顾问委员会（Council of Economic Advisers）和美国贸易代表办公室（Office of the United States Trade Representative）的文件，特朗普政府提出了一种称为「对等关税」（Reciprocal Tariffs）的计算方法。这种方法旨在确定能够消除双边贸易逆差的关税税率，假设持续的贸易逆差是由关税和非关税壁垒共同造成的。这种计算方法认为，关税能够通过直接减少进口来改善贸易平衡。

具体而言，「互惠关税」计算方法涉及几个关键参数：关税税率的变化（∆τ_i）、进口需求的价格弹性（ε）、关税向进口价格的传导系数（φ），以及国家间的进出口总额（m_i 和 x_i）。具体公式如下：

Δτ_i = (x_i - m_i) / (ε × φ × m_i)

在该方法中，进口需求的价格弹性ε设定为4，而关税向进口价格的传导系数φ则设为0.25。这两个关键参数的乘积恰好为1（ε×φ = 4×0.25 = 1）。这一巧合意味着公式中用于反映进口量变化敏感性的弹性参数在实际计算时被完全抵消，从而简化为直接以贸易逆差占进口额比例的方式计算关税税率。

保守派智库美国企业研究所（AEI）的Kevin Corinth和Stan Veuger批评该公式在实际计算过程中存在严重错误。特朗普政府所采用的弹性系数存在明显误用：报告中将进口价格对关税的弹性系数设定为0.25，但实际上该数值是基于零售价格对关税的传导率，而非进口价格本身。根据Cavallo等人的研究，关税几乎完全传导到进口价格，真实弹性系数应接近1（具体为0.945），而非0.25。这一错误直接导致美国政府计算出的外国对美关税水平被人为夸大了四倍，从而夸大了相应的「互惠」关税。修正该错误后，真正符合特朗普政府自身逻辑的关税水平将显著降低。根据AEI的计算，绝大多数国家的实际关税水平不会超过14%，远低于特朗普政府实施的最高50%以及最低10%的关税区间。

特朗普政府的目的与逻辑

特朗普政府声称，此次大规模征收关税旨在从根本上纠正长期存在的贸易不平衡现象，以扭转数十年来美国制造业外迁、产业空心化所带来的经济困局。特朗普在宣布关税措施时特别强调，美国制造业的流失已经严重侵蚀了国家经济安全和就业市场的稳定性，制造业回流不仅意味着就业岗位的增加，还将大幅提升供应链的安全性和弹性，减少美国对海外市场尤其是竞争国家的战略性依赖。

此外，特朗普表示，这种大规模关税政策不仅仅是一种经济措施，更是一种强有力的外交和贸易谈判工具。特朗普政府相信，通过主动实施高额关税，可以施压贸易伙伴迫使其做出实质性让步，从而降低他们对美国产品的各种非关税壁垒，如政府补贴、市场准入限制等不公平竞争手段。特朗普多次强调，在过去的贸易谈判中，缺乏强硬的反制手段导致美国利益受损，而关税政策则能有效改变这种局面。

与此同时，特朗普政府提出，通过关税增加的财政收入，将直接用于缓解联邦政府面临的庞大财政赤字和债务压力，甚至用于支持国内基础设施建设和社会福利项目，从而进一步提振美国经济。

但这些主张和目标却广泛遭到经济学界和国际社会的质疑。批评人士指出，贸易赤字并非简单地意味着不公平或对美国经济的伤害，而更多反映的是市场分工和全球价值链的自然结果。经济学家强调，大规模征收关税极有可能破坏已有的供应链体系，不仅未必促进美国制造业的有效回流，反而会推高美国本土产品成本，最终损害消费者利益和整体经济效益。

批评者还认为，特朗普的关税政策显然具有浓厚的政治与意识形态动机，缺乏严密的经济理论支持。他们担忧这种政策短期内可能获得政治上的民意支持，但长期来看，将带来难以预料的经济和地缘政治后果，严重威胁国际贸易体系的稳定性。

国会反应：罕见的共和党分裂

在特朗普宣布关税之后，参议院以51票对48票通过了一项决议，旨在终止特朗普总统为对加拿大进口商品加征关税而宣布的国家紧急状态。​四位共和党参议员——米奇·麦康奈尔、苏珊·柯林斯、丽莎·穆尔科斯基和兰德·保罗与民主党人一起投票反对这些关税。​保罗参议员批评这些关税对经济有害，警告称它们可能引发经济衰退。麦康奈尔公开谴责全球关税计划，表示「贸易战最伤害的是工薪阶层」，强调了对美国消费者和产业的潜在危害。但议长迈克·约翰逊和参议院多数党领袖约翰·图恩等关键共和党领导人继续支持政府的关税战略。​

4月4日，内布拉斯加州共和党众议员唐·培根（Don Bacon）宣布计划在众议院提出一项法案，旨在限制总统征收关税的权力。​该法案与参议员查克·格拉斯利（Chuck Grassley，爱荷华州共和党人）和玛丽亚·坎特威尔（Maria Cantwell，华盛顿州民主党人）于前一天提出的两党参议院法案相呼应。

参议院的《贸易审查法案》（Trade Review Act）要求总统在征收任何新关税后的48小时内通知国会，并在60天内获得国会明确批准，否则关税将被终止。​该法案得到了包括丽莎·穆尔科斯基（Lisa Murkowski，阿拉斯加州）、米奇·麦康奈尔（Mitch McConnell，肯塔基州）、杰里·莫兰（Jerry Moran，堪萨斯州）和汤姆·提利斯（Thom Tillis，北卡罗来纳州）在内的多位共和党参议员的支持。

鉴于共和党在两院的控制地位，以及党内整体对特朗普贸易政策的支持，这些法案在国会通过的可能性仍不确定。​众议院议长迈克·约翰逊（Mike Johnson）和参议院多数党领袖约翰·图恩（John Thune）继续支持特朗普的关税战略，部分原因是希望维持特朗普对减税等重要立法议程的支持。

美国经济衰退概率变大

摩根大通经济学家团队将美国经济在2025年陷入衰退的可能性上调至60%。首席经济学家Bruce Kasman在报告中表示，特朗普宣布的加征22个百分点的关税幅度，相当于自1968年以来最大的一次税收增加。报告指出：「这轮税负冲击的效应可能会因国际报复、美企信心下滑与供应链中断而进一步放大。尽管后续财政政策可能提供一定缓冲，但整体冲击仍将构成实质性的宏观风险。」

摩根大通表示，尽管目前暂不调整具体经济增长预测，但若关税全面实施并持续，将对美国乃至全球经济构成严重威胁。根据国际货币基金组织的模型，若美国单方面提升20%关税，且中欧同步报复，美国GDP将下滑约2个百分点，全球GDP将减少1个百分点。

更令人担忧的是，报告指出，持续的保护主义政策和移民流入减少可能会造成长期性的供给侧损害，从而显著压低美国的长期增长潜力。报告还指出，与1930年斯穆特-霍利法案时期相比，如今进口在美国经济中的占比更高，因此关税政策带来的破坏性可能更甚。

美联储主席鲍威尔在4月4日的演讲中进一步警告称，特朗普政府新一轮关税「很可能导致通胀上升与经济增长放缓」。在弗吉尼亚州阿灵顿发表的书面声明中，鲍威尔指出，此轮关税及其对经济的冲击「远超预期」，并表示「高度可能导致至少暂时性的通胀上升」，同时也不排除这种冲击会更具持续性。他表示：「关税的上涨将在未来几个季度对美国经济产生影响，提高通胀水平。美联储的责任是确保这种一次性价格水平的上升不会转化为持续性的通胀问题。」

这番言论暗示美联储短期内不会降息，而是可能维持目前约4.3%的基准利率不变。分析人士指出，鲍威尔的重心明显偏向通胀控制，这与市场此前预期的2025年将有多达五次降息形成鲜明反差。

特朗普当天在 Truth Social 上发文，敦促鲍威尔「现在正是降息的完美时机」，并批评其「总是慢半拍」，呼吁其「现在改头换面，还来得及」。

全国经济学家普遍认为，这一轮关税将削弱经济基本面，增加企业不愿投资和招聘的风险，同时推高通胀。在这种「滞胀式」风险下，美联储面临艰难抉择：是为了刺激经济而降息，还是为了控制物价而继续维持甚至加息。

鲍威尔强调：「尽管不确定性上升，下行风险增加，但整体经济目前仍处在相对稳健的状态。数据显示增长稳健，就业市场平衡，通胀接近但仍高于2%的目标。」他同时坦言，美联储正「密切关注硬数据与软数据之间的张力」，并将在政策效果更为明朗时做出调整。

尽管劳工部当天公布3月新增就业22.8万人，好于预期，但失业率仍由4.1%升至4.2%。考虑到这些数据主要反映关税宣布前的市场状况，许多经济学家担忧，未来几月的经济指标将显著走弱，尤其是在全球贸易紧张局势加剧的背景下。

全球股市震荡

特朗普实际出台的关税幅度远超市场预期，引发全球股市震动。仅在4月3日至4日两天内，道琼斯工业平均指数暴跌超3900点，创历史纪录，市值蒸发超过6万亿美元。标准普尔500指数下跌5.97%，纳斯达克指数跌幅达5.82%，并进入技术性熊市区间。唯一上涨的资产类别是美国国债，显示避险情绪全面占据上风。

市场动荡也迅速蔓延至全球主要股市，形成金融市场的「骨牌效应」。日经225指数一周内下跌9%，创下自2020年3月疫情暴发以来的最大单周跌幅；欧洲斯托克600指数同期下挫8%，德国DAX与法国CAC40分别跌去7.8%与8.1%，均录得多年最差表现。新兴市场亦难以幸免，MSCI新兴市场指数下跌6.5%，韩国KOSPI指数跌破2400点，印度SENSEX与巴西Bovespa指数分别下滑5.1%与4.3%。分析人士普遍认为，这是自2020年新冠恐慌以来最广泛、最迅猛的一次全球金融市场动荡。

此次市场反应的激烈程度超出多数观察者预期。在美股之外，投资者大举撤出风险资产，涌入国债与黄金等避险品种。10年期美国国债收益率跌破4%，创2023年10月以来新低，标志着避险需求激增；VIX恐慌指数飙升至2020年4月以来最高水平。黄金价格一度突破3000美元/盎司的历史高位，尽管随后因流动性压力回落2.7%。与此同时，全球油价暴跌，美国WTI原油期货价格两日内重挫近14%，至每桶61.99美元，逼近四年低位。交易员普遍表示，以往用于预测价格的模型在当前市场环境下「全部失效」。

市场的广泛下跌无一板块幸免，尤其是科技、能源、航空、制造业首当其冲。标普500的全部11个行业分类在过去一周内全线收跌，Apollo Global、联合航空、波音、Meta、苹果等蓝筹股领跌。特别是「七巨头」（The Magnificent Seven）科技企业总计蒸发市值达1.6万亿美元，成为市场抛售的主要目标。分析指出，这些企业不仅高度依赖全球供应链，还面临中国与欧洲潜在报复性监管，形成多重利空。

市场暴跌波及初创融资与IPO市场。原计划于4月进行路演的StubHub与Klarna相继宣布推迟上市进程，凸显企业对资本市场风险的重新评估。多家投资机构进入「应急状态」，频繁向客户发送风险评估报告与安抚视频，希望遏制恐慌性抛售，但效果甚微。市场策略师纷纷表示，目前的金融环境不仅反映政策预期的错配，更揭示出深层次的信心危机。

各国纷纷表态，全球贸易格局或面临重塑

全球主要经济体迅速作出回应，部分国家发出强烈抗议，另一些则选择谨慎观望，显示出全球贸易秩序正面临重大不确定性。作为美国重要贸易伙伴的中国、欧盟、日本、加拿大等国普遍谴责美国的「单边主义行径」，并宣布或酝酿相应反制措施。一些中小型经济体则强调将重新评估与美国的经贸关系，试图通过市场多元化和地区合作来化解冲击。

作为特朗普政府加征关税的主要目标之一，中国在政策公布36小时内迅速出台大规模反制措施。国务院关税税则委员会宣布，自4月10日起对所有自美进口商品加征34%的关税。与此同时，中国商务部将11家美国公司列入「不可靠实体」名单，实质上禁止其在华开展业务，并对七种关键稀土元素实施出口许可证制度，意图对美国高科技产业构成战略牵制。

与此同时，特朗普政府与字节跳动就TikTok美方业务剥离的谈判也陷入停滞。原定于4月5日生效的「出售或封禁」行政令再次被特朗普延后75天执行。这一决定发生在中美贸易战升级、北京宣布对美商品加征34%关税之后。据CNN报道，知情人士透露，TikTok的交易原本已达成初步协议，拟由多家美国风险投资与科技巨头共同出资组建控股实体，字节跳动保留20%股份。然而，在特朗普宣布新一轮对华关税后，中方随即叫停交易进程，要求在关税问题取得进展前暂停推进。字节跳动则罕见发表声明称，正在与美国政府就潜在解决方案进行磋商，并强调「任何协议都必须经由中国法律批准」，间接确认交易目前已被冻结。

欧盟称特朗普政府对其加征20%关税的行为为「对全球经济的重大打击」，并正准备一揽子反制措施。欧盟委员会主席冯德莱恩在乌兹别克斯坦出席欧盟-中亚峰会期间表示，这一决定将「立即对企业造成冲击」，加剧全球经济的不确定性与保护主义抬头。她指出：「无论大小企业，都将在第一天起就受到供应链中断、行政成本上升和市场不确定性的影响。与美国的经贸往来成本将显著上升。」

冯德莱恩强调，虽然欧盟更希望通过合作降低贸易壁垒，但「欧洲准备做出回应」，并透露欧盟已就早前钢铝关税制定第一轮反制清单，目前正在加快准备进一步的反制措施，以在谈判失败时保护本地企业利益。上月，欧盟曾对总额达260亿欧元的美国产品启动第一轮报复性关税，涵盖威士忌、摩托车、游艇等美国产业象征性强的商品。

冯德莱恩表示：「我们必须直面冲击，但欧洲不会退缩。如果你挑战我们中的一个国家，你就是在挑战整个欧盟。」

西班牙首相桑切斯明确表态：「欧洲不会后退，我们将坚决应对，以维护市场的公平性与规则基础。」意大利总理梅洛尼则呼吁在应对的同时保持沟通窗口，避免西方内部的战略削弱。

法国总统马克龙在巴黎爱丽舍宫召集受特朗普关税影响的本国企业代表时表示，法国正在考虑暂停对美新投资计划，并冻结近期已批准的对美扩张项目，直到白宫对关税政策提供更明确的说明。他指出：「法国企业不应在极度不确定的政策环境中做出长期承诺，特别是在伙伴关系被破坏、规则失去可预期性的前提下。」

日本首相石破茂对特朗普政府「一刀切」的关税政策表达质疑，称「日本是对美投资最多的国家之一，是否对所有国家采取相同标准真的合理，值得反思。」他强调，日本政府正在「评估所有选项」，以确定最有效的应对方式。

加拿大总理马克·卡尼则明确表示将采取报复性关税。他宣布，自4月3日起对「所有不符合美加自由贸易协议的美国产汽车」加征25%关税，并强调：「我们将保护本国工人。在危机中，最重要的是团结一致，并以果断的方式采取行动。」

相比之下，墨西哥总统克劳迪娅·辛鲍姆则采取更克制的表态。她表示，墨西哥不会采取「针锋相对」的关税反击，而是将公布一项「全面的国家经济强化计划」，以应对潜在冲击，并提升经济韧性。

英国首相基尔·斯塔默近日曾在白宫与特朗普会面，他表示不认为贸然与美国展开贸易战是「理性的选择」。英国政府发表声明称，正在「采取冷静务实的应对策略」，目前不考虑采取报复性措施。

澳大利亚总理安东尼·阿尔巴尼斯则毫不掩饰对关税政策的强烈不满。他直言：「这一决定毫无逻辑根基，也不是盟友之间该有的行为，完全站不住脚。」

在东南亚，特朗普政府的惩罚性关税被视为一记重锤，直接打击了该地区作为「中国替代制造基地」的战略角色。越南、柬埔寨、泰国、印尼等国家遭遇极高关税，其中越南与柬埔寨分别被征收46%和49%的税率，几乎为全球最高。泰国与印尼则分别面临36%与32%的关税，就连与美有自由贸易协定的新加坡也未能幸免，被加征10%的统一关税。

约南总理范明政于4月3日紧急召开内阁会议，并组织多部门研判美方关税的算法依据。不少企业原本预计10%的统一税率，对此轮骤然调高至46%的举措感到震惊。特朗普于4月4日在社交媒体上表示，他与越共中央总书记苏林（To Lam）通话，对方「希望在与美国达成协议的前提下，将越南的对美关税降至零」。该表态被市场视为谈判曙光，一度带动包括耐克在内的在越生产型企业股价反弹。

新加坡则发布声明称，对被纳入加税国家名单「感到失望」，将寻求通过对话了解美方的关切，并尝试维持与美国的正常贸易合作。

附：特朗普关税税率表

来源：白宫